股票指数：
昨日A股市场震荡收跌，有色板块表现良好，TMT下跌。全A风电跌0.3%，销售额1.74万亿元，沪深1000指数跌0.82%，沪深500指数跌0.4%，沪深300指数涨0.44%，上证50指数涨0.58%。如今，6月以来的流动性状况即将结束，市场重新聚焦基本面逻辑。当前，人工智能驱动新生产力的主题，尤其是科技领域的硬件制造环节，普遍对未来三年的增长水平产生乐观预期。很明显，供需不匹配导致价格上涨，中期盈利能力较高。但自6月份以来，相关话题数量增长较为明显。不哈哈临近年底事件催化较多，11月份以来市场波动越来越大。另一方面，以消费和周期性为主导的传统经济板块仍处于震荡和复苏过程中。虽然追赶增长有一定逻辑，但短期内很难进入基本面牛市。在此背景下，我们预计市场成交量和波动性将逐渐下降，风险偏好下降，指数将以短线震荡为主。对外国科技股的预期也存在分歧。人工智能的真正盈利能力值得怀疑。美国政府关闭导致经济数据空白。美联储12月降息的鹰派立场导致美国科技股上周出现回调。
国债：
昨日国债期货收盘，30年期核心债跌0.40%，10年期核心跌0.06%，5年期核心跌0.03%，2年期核心跌0.03%。 11月19日，央行启动7天逆回购3105亿元，成功率为1。4%（之前的成功率为1.4%）。据Qeubee统计，公开市场逆回购到期金额1955亿元，净投资1150亿元。银行间市场，DR001加权利率下跌10.64bp至1.4221%，DR007加权利率下跌1.08bp至1.5131%。央行恢复国债交易进一步强化了融资合理充足的预期。这对投入市场有利。经济方面，预计四季度经济在地方政府债务增加和新政策性金融产品推出5000亿元的支撑下有望保持稳定。在政治方面，实现全年经济增长目标的压力不大，央行也没有必要很快降息。情绪方面，股债拉锯效应导致债市情绪出现一定混乱。时间。预计债券市场将继续经历多空交织的剧烈波动。
贵金属：
伦敦现货金银隔夜上涨后下跌，金银比跌至79.4附近。美国劳工部宣布，不会公布10月非农就业报告，并将就业相关统计纳入11月报告中。不过，11月非农就业报告将比原计划晚一周多发布，将于12月16日发布，也就是今年最后一次美联储会议之后。此外，昨晚公布的最新美联储会议纪要显示，尽管美联储内部对于是否在12月再次降息存在严重分歧，但几乎一致认为资产负债表缩减应在12月结束。市场下跌 美股持续波动，因美联储降息预期12月，黄金同样上下波动。总体来看，市场缺乏持续的利好因素推动，金价短期内将难以摆脱高位波动，甚至可能再次下跌。操作上，未来金价走势仍存在不确定性，投资者应从资产配置角度观望或持有黄金。其他贵金属方面，关注金价何时止跌，维持做空金银比、买入持有白银、铂金、钯金的策略。
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光大期货：11月20日财经日记
